LOS ACTIVOS INTANGIBLES Y SU VALORACIÓN
Por: Fernando Cárdenas E.
En muchas ocasiones los emprendedores y empresarios se preguntan si en los procesos de valoración de sus empresas se están incluyendo activos intangibles que no están representados en sus estados financieros. Algunas personas preguntan si la valoración de su negocio incluye el “know-how” otros dicen que es necesario considerar los desarrollos de software o las relaciones que han construido durante años con sus clientes. En este articulo pretendo responder a estas preguntas. ¿Están los activos intangibles incluidos en las valoraciones de los negocios? ¿Cuándo es necesario valorarlos individualmente? ¿Cuáles son los métodos mas utilizados para valorar los activos intangibles?
En las compañías tradicionales los activos fijos es decir la propiedad, planta y equipos eran los activos más importantes. Hoy en día, la propiedad intelectual (PI) y otros activos intangibles se consideran parte vital para la creación de valor en casi todos los negocios. El papel de los activos intangibles es cada vez más importante en el entorno empresarial innovador y dinámico actual.
Lo anterior ha incentivado a los investigadores a desarrollar nuevos enfoques y métodos de valoración de este tipo de activos. Esta valoración es importante ya que puede ser fundamental a la hora de comprar o vender una empresa y en particular en cómo se registran estos activos en la contabilidad de la empresa compradora.
No hay métodos exactos de valoración de los activos intangibles. Sin embargo, existen lineamientos y aproximaciones que pueden ser mas o menos adecuadas para determinados casos. Antes de entrar en el detalle de cuales son estas aproximaciones, es importante definir bien qué es un activo intangible.
¿QUÉ ES UN ACTIVO INTANGIBLE?
Según el estándar IFRS3 (International Financial Reporting Standards), que define la forma de contabilizar las transacciones empresariales, un activo intangible es un recurso identificable, no monetario y sin sustancia física, controlado por la empresa como resultado de eventos realizados o ejecutados en el pasado, del cual se espera que se generen beneficios futuros para la entidad. Para ser identificado como activo intangible, el activo además de cumplir con la anterior definición debe ser separable (puede ser separado de la entidad y vendido, transferido, licenciado, arrendado o intercambiado individualmente o con otro grupo de activos); o debe surgir de un derecho contractual o legal. En otras palabras, un activo intangible es un recurso o capacidad de la empresa que no es de naturaleza física y que podría eventualmente monetizarse de forma separada al resto de los activos del negocio.
¿CUÁNDO Y POR QUÉ HAY QUE VALORAR UN A.I.?
Un activo de cualquier naturaleza tiene valor si su control permite a la empresa generar beneficios futuros. Finalmente, entonces, un activo vale el valor presente de esos beneficios que sea capaz de producir para la empresa. Muchos empresarios se confunden cuando piensan que los activos intangibles o el “know-how” de la empresa debe ser valorado en adición a los flujos de caja que genera la empresa. Realmente el valor presente de los flujos de caja que la empresa pueda generar a futuro ya incluye los recursos y capacidades, es decir, los intangibles de la empresa. Sumar el valor de los intangibles al valor presente de los flujos futuros seria contar doblemente su efecto.
Los activos intangibles deben ser valorados de forma independiente cuando una empresa que invierte o compra otra empresa requiere explicar en sus estados financieros la diferencia entre el valor de mercado al cual realizo su inversión y el valor en libros de dicha inversión. O cuando una empresa pretende vender, licenciar o arrendar a un tercero o de un tercero, uno o un grupo de este tipo de activos.
LOS METODOS DE VALORACIÓN COMUNMENTE UTILIZADOS
La definición de valor de mercado o valor justo de un activo intangible es el precio que se recibiría de vender el activo en una transacción entre participantes del mercado a la fecha de la valoración.
Si bien el proceso de valoración de los activos intangibles no obedece a una ciencia exacta y contempla mucho criterio por parte de quien la realiza, hay unos métodos comúnmente aceptados para este propósito. Estos métodos se pueden dividir bajo tres categorías: 1. Aproximación de mercado, 2. Aproximaciones de costos, y 3. Aproximaciones de beneficios.
1. APROXIMACIONES DE MERCADO:
En esta categoría se encuentran todos los métodos que utilizan comparaciones de mercado en donde se comparan las características del activo intangible con las de activos similares en transacciones de mercado. Los principales métodos de esta aproximación que se utilizan en la práctica son el método de comparación de transacciones de venta y el método de múltiplos comparables. Estos métodos son difíciles de aplicar debido a las limitaciones de información sobre los activos comparables y a las dificultades de encontrar activos que tengan exactamente las mismas características del activo a valorar.
2. APROXIMACIONES DE COSTOS:
En este caso la idea es cuantificar los costos relacionados con la construcción o reposición de los activos intangibles, teniendo en cuenta su deterioro actual y la obsolescencia. Los métodos de esta categoría son el costo de reproducción de los activos y el método de reemplazo. Conceptualmente la aproximación de costos es menos adecuada que la aproximación de mercado pues ignoran los beneficios potenciales que sueles sen gran parte del valor de los activos intangibles.
3. APROXIMACIONES DE BENEFICIOS:
Estos métodos estiman el valor de los activos con base en el valor presente de los beneficios futuros esperados. Estos métodos son los más utilizados en la práctica. En esta categoría se utilizan el método del ahorro de regalías, el método de comparación diferencial de beneficios, el método de excedentes multi-periodo y el método de flujo de caja directo.
CONCLUSIONES E IMPLICACIONES
Los activos intangibles cada día son mas importantes en la generación de valor de las empresas. No es cierto que en las valoraciones de mercado de las empresas no se consideren estos activos. Siempre que los métodos de valoración de las empresas reflejen valores de mercado o se basen en el valor presente de los beneficios esperados, los activos intangibles hacen parte de este valor. Es necesario valorar los activos intangibles de forma separada en los casos en los que se quieran vender o licenciar activos intangibles individuales o un grupo de estos, o en casos de adquisición o inversión en los que se requiere reflejar su valor en el balance independiente del Good Will para poder explicar la diferencia entre el valor de la transacción y el valor en libros de la empresa adquirida. En esos casos se pueden utilizar las diferentes aproximaciones mencionadas en este artículo, entendiendo que se trata de ejercicios que no son exactos, con muchas limitaciones de información y en donde el criterio y la experiencia del evaluador juegan un papel primordial.
