LOS BUENOS GERENTES, LA CARTERA Y EL CRÉDITO DE PROVEEDORES
Por: Fernando Cárdenas E.
Los administradores y el equipo gerencial de las empresas son heterogéneos y su capacidad de gestión se puede clasificar utilizando diferentes dimensiones. James, Ngo y Wang estudian cómo esta capacidad gerencial puede afectar las políticas de crédito operativo. Es decir, el crédito que otorga la empresa a sus clientes y el crédito que los proveedores le dan a la empresa. Esto es interesante porque en la medida en que las empresas logren mejores condiciones de cartera y mayores plazos de financiación de los proveedores, sus requerimientos de financiación se reducen, su inversión en capital de trabajo es menor y la creación de valor para los accionistas aumenta. En este artículo resumo las principales conclusiones de esta investigación.
EL CRÉDITO OPERACIONAL
El crédito operacional o crédito de comercio se trata de las condiciones de pagos ofrecidas por un proveedor del negocio. El crédito operacional tiene entonces dos lados. El crédito que un proveedor ofrece en las condiciones de pago a la empresa y el crédito comercial que la empresa ofrece a sus clientes. Este crédito juega un papel fundamental en las PYMEs, es una fuente fundamental del financiamiento y termina siendo un sustituto del crédito financiero, en muchos casos la única opción para la empresa. Una empresa con una posición neta de deudor en el crédito operativo es aquella que tienen un saldo mayor de cuentas por pagar a los proveedores que su saldo de cuentas por cobrar a los clientes. Algunos estudios muestran que el crédito operacional es alrededor del 25% de la deuda de las empresas en países desarrollados como Estados Unidos. Este porcentaje puede ser aun mayor en los países en desarrollo donde el acceso a financiación bancaria puede ser más costosa o difícil.
LOS EQUIPOS GERENCIALES
Los gerentes de las empresas son heterogéneos y las características de sus personas pueden clasificarse según diferentes dimensiones. La habilidad gerencial puede ser una importante fuente de creación de valor para los accionistas de una empresa. Los gerentes mas hábiles entienden mejor sus negocios y tienen mayor capacidad de gestionar los negocios. Los mejores equipos gerenciales conocen mejor a sus clientes y pueden analizar mejor los riesgos de hacer negocios con ellos. Los estudios muestran que estas habilidades gerenciales afectan positivamente varias de las políticas que definen las empresas y por lo tanto están asociadas a mejor desempeño empresarial y a mayor valor generado por la empresa.
LA RELACIÓN ENTRE LA HABILIDAD GERENCIAL Y EL CRÉDITO OPERATIVO
Debido a la importancia que tiene el crédito operativo sobre la operación de las PYMEs, es importante entender mejor la relación que existe entre las capacidades gerenciales y las políticas de crédito operacional de las empresas. La idea es que los mejores gerentes logran mejores condiciones de crédito con los proveedores y también consiguen negociar mejores condiciones con los clientes. Dos teorías explican la asociación entre las capacidades gerenciales y el crédito operativo: 1. La teoría del desbalance de poderes y 2. La teoria de la redistribucion de los recursos.
El desbalance de poder
El desbalance de poder que existe entre los diferentes jugadores en la cadena de suministro hace que las capacidades gerenciales afecten los términos negociados con los clientes y los proveedores. Mientras mayor sea la capacidad gerencial del equipo directivo de la empresa, más fácil será convencer a los proveedores de extender el crédito operativo. De la misma forma un mejor equipo gerencial tiene mayor capacidad de seleccionar los clientes y de negociar con estos, mejores condiciones para la empresa. Estos mejores equipos logran tener un mejor portafolio de productos y servicios y mejores estrategias competitivas lo que a su vez mejora su poder de negociación.
La redistribución de los recursos
En esta teoría las empresas que tienen mejor acceso a financiación pueden proporcionar liquidez a aquellas empresas con las que hacen negocios, extendiendo crédito operacional a los clientes y pagando mas rápido a sus proveedores. Las empresas con mejores equipos gerenciales tienen mejor información financiera y operacional de sus negocios, son mas transparentes y saben presentar mejor sus casos de inversión a potenciales financiadores. También, suelen tener menores costos de capital.
RESULTADOS DE LA INVESTIGACIÓN
Utilizando una muestra grande de empresas en Estados Unidos en el periodo entre 2003 y 2016, loa autores encuentran que las empresas con mejores gerentes logran obtener mejores condiciones de crédito operacional. Es decir, menos días de cuentas por cobrar y más días de cuentas por pagar. El estudio también encuentra evidencia de que las empresas con mejores gerentes y mejores condiciones de crédito operativo tienden a crear mas valor para sus accionistas. Según los autores, los datos son consistentes con la teoría de que los mejores gerentes tienen mayor poder de negociación en la cadena de suministros. Los resultados de este análisis muestran que un aumento de una desviación estándar en las capacidades gerenciales está asociado a una reducción de cuatro días en las cuentas por cobrar a clientes y a un aumento de casi 48 días en las cuentas por pagar a proveedores. Un efecto neto entre las cuentas por cobrar a los clientes y las cuentas por pagar a los proveedores de más de50 días de crédito.
CONCLUSIONES
La capacidad gerencial se convierte en un activo intangible de las empresas. Estas capacidades gerenciales hacen que las empresas construyan mejores portafolios, tengan ventajas competitivas y ganen poder de negociacion con los clientes y con los proveedores, logrando negociar mejores condiciones de crédito operacional y por consiguiente mejorando el valor para sus accionistas. En otras palabras, no ahorrar en habilidades gerenciales. Tener buenos gerentes y buenas prácticas de gestión paga. No solo mejora la financiación sino que termina mejorando la retribucion a los accionistas.
